空调行业持续了两年的节能惠民政策有可能在今年5月底终止，市场不乏对空调行业在政策终止后出现下滑的担忧。本报告着重从空调市场历史数据的角度出发，分析节能惠民政策的终止对空调行业的影响。

　　通过对历史数据的解读，我们发现空调市场对政策的依赖性正在不断减弱。享受节能惠民补贴的新定频1级和2级的市场零售量占比不断下滑，从2010年6月份的46.8%下降到2011年3月份的34.6%;

　　空调生产企业对政策的变化应对非常积极，在历次政策调整前后，都对市场的变化提前做了准备。2010年6月份以后，针对政策有可能终止的预期，空调企业已经将发展的重心逐渐转移到变频空调上，变频空调的零售量占比从2010年6月份的24.9%上升到2011年3月份的48.1%;

　　节能惠民政策取消后，定频空调的政策补贴将还原到价格中，2011年下半年仍有提价可能;

　　经过我们测算，在假设原先享受补贴的定频空调减少30%的情况下，空调的内销增速仍能维持9%的同比增长，考虑出口，全行业2011年仍能实现13%的同比增速。